資料來源：2026年10月9日、同月8日、同月7日、9月24日及11日雅加達郵報、10月7日指南新聞網等報導。
一、印尼目前佔全球鎳產量的60%以上，是全球最大鎳生產國。鎳金屬被廣泛用於製造不銹鋼與電動車（EV）電池等產品。印尼之所以成為鎳業強國，源於2020年實施的鎳礦出口禁令，該禁令促使外國業者在印尼國內建立加工廠，已成為其他開發中國家（特別是資源豐富的非洲國家）效仿的對象。不過，媒體指出，一旦成為全球最大生產國，要平衡供需十分困難。
二、印尼政策制定者面臨的兩難在於如何以不損害國內鎳加工商的方式減少產量。為控管大量開發的鎳產業，雅加達當局本年將採礦配額從去年的3.79億噸大幅削減至約2.5億至2.6億噸，此舉曾於5月份導致倫敦金屬交易所（LME）的鎳價上漲到每噸20,000美元。
三、惟前述削減採礦配額之做法卻影響部分加工業者之營運，例如法國Eramet集團入股的「緯達貝工業區」（Weda Bay）在5月份因配額用盡而被迫停工，因此於年中的審查向印尼政府申請提高配額，至9月始重啟營運。由於政府與業者均未公開細節，外界難以確切掌握配額實際回調的情形。
四、為應對印尼採礦量下降的問題，亦有部分業者轉為透過菲律賓等國家進口。根據世界金屬統計局（WBMS）資料，印尼去年自菲律賓的鎳礦進口量增加50%，達1,530萬公噸。本年1月至7月又比去年同期大增67%，達1,140萬公噸。此外，現在印尼也定期從索羅門群島小規模進口礦石。
五、目前，隨著鎳礦供給再度提高，鎳價已在10月2日跌至本年新低的每噸15,510美元。惠譽（Fitch）旗下的研究機構 BMI Research報告指出，印尼在採礦配額上給予更大的彈性，雖緩解原料供應的限制，但也加劇供給過剩和庫存居高不下所帶來的壓力。
六、印尼能源暨礦產資源部（簡稱能礦部）預計，今年的鎳礦石產量將達到約2.9億噸，高於本年較早設定的2.6億至2.7億噸配額。能礦部進一步確認印尼正在興建中的鎳冶煉廠年產能約為3.2億噸，此數字進一步加劇外界對供應過剩的擔憂。
七、媒體進一步指出，實際的過剩情形可能比庫存所顯示的更高。部分跡象顯示，中國大陸正趁著當前的低價環境大舉囤積鎳金屬。今年前7個月，中國大陸進口約17萬公噸精煉鎳，較去年同期成長28%，創2016年以來最高增幅。外界推測該等進口有部分是出於戰略目的，而非單純的商業考量。
八、對此，印尼政府近期表示正考慮暫停或限制新建生產「半成品」的鎳冶煉廠。印尼下游化暨能源轉型協調部長Bahlil Lahadalia（下稱B部長，渠亦身兼能礦部長）於10月7日指出，印尼約有50%至60%的鎳冶煉廠生產半成品，但目前供應量已超出需求約250萬公噸。政府將重新檢視鎳產業策略，包括暫停或限制半成品廠擴產，同時發展高附加價值的下游產品製造項目。
九、除供給過剩，印尼鎳加工業擴張亦引發外界對鎳儲量的擔憂。專家呼籲，應對加工產能和生產配額實施更嚴格的控管，而不是只專注支撐鎳價。
十、印尼國營礦業公司PT Aneka Tambang（Antam）董事長 Irwandy Arif（下稱I董事長）本年9 月 21 日警告，增加冶煉廠產能將加速儲量枯竭。在每年7.35億噸的生產水準下，腐泥土（saprolite，又稱腐泥鎳礦）儲量將僅能維持6年，而褐鐵礦（limonite）儲量則約可維持16年。
十一、印尼經濟與金融發展研究所（INDEF）分析師Andry Satrio Nugroho（下稱A分析師）進一步指出，I董事長所引用的7.35億噸數字，代表印尼所有冶煉廠全力運作下的礦石需求量。該數字將超過印尼2025年產量（3.2億噸）的2倍以上。至於儲量在10年內枯竭的風險，A分析師表示，只有在年產量增加到約5億噸時才會出現。渠預測，腐泥土儲量可維持13年，褐鐵礦儲量可維持33年。惟渠亦建議，限制生產的重點應放在維持鎳儲量，而非推升價格。
十二、A分析師續建議，應對新加工產能設定上限，並根據鎳品位來決定礦石配額。進一步可將腐泥土和褐鐵礦的配額分開，每項配額根據運作中迴轉窯電爐 （RKEF） 的剩餘經濟壽命來計算。此外渠建議提高腐泥土的權利金，以反映該礦石的稀缺性。A分析師並指出，印尼鎳礦的探明儲量僅為20.95億噸，約佔總儲量的35%，對於每座投資額15億至20億美元的冶煉廠而言恐造成融資風險，因此渠建議在活躍的採礦區域增加探勘投資。
十三、與此同時，印尼總統Prabowo Subianto於本年10月8日在緯達貝工業區啟動11項下游化產業項目，總值達102億美元。前述下游化項目包含4座正式商業營運的設施（價值34億美元）及7座興建中的新廠（價值68億美元）。該典禮亦也標誌著緯達貝工業區首次出口氫氧化鎳鈷（MHP）、鎳錳鈷（NMC）與磷酸鐵鋰（LFP）電池材料及電解鋁等多項產品。
十四、謹查，緯達貝工業園區的投資方包括中國青山控股集團與法國Eramet集團，本年迄今已出口約110億美元。該工業區與中蘇拉威西省另一大鎳加工重鎮「莫羅瓦利工業區」（Morowali，簡稱IMIP）的出口額合計達280億美元，約佔印尼總出口額的10%。
十五、另根據印尼鎳礦商協會（APNI）的統計，印尼現有422張有效的鎳礦開採許可證，為79座冶煉廠提供原料。前述設施包括55座採用迴轉窯電爐（RKEF）技術的火法冶金廠、10座採用高壓酸浸（HPAL）技術的濕法冶金廠、10家高冰鎳（nickel matte）生產商及6座綜合不鏽鋼冶煉廠。APNI預估，如果前述冶煉廠全產能運轉，每年約需4.15億噸的鎳礦石。