法國政府將推動法國電力公司(EDF)完全國營化

2022-07-09 駐法國代表處經濟組 陳宗儀
  • 法媒費加洛報(Le Figaro)本(7)月6日報導，儘管2017 年法國總統馬克洪已承諾推動EDF民營化，卻於2022 年當選連任後反向操作，由Elisabeth Borne總理向國民議會說明政府推動EDF完全國營化之決定(目前國家持股84%、員工持股1%，其餘15%為個人或機構投資人持有)。EDF總裁執行長(President Director General)Jean-Bernard Levy 將於任期(2023年3月18日)尚未屆滿之前離任。法媒分析，此舉象徵席哈克總統2005年推動EDF公開上市後，公共電力史上的全新階段。

 

  • 據悉，B總理早於本月1日召集財經部長Bruno Le Maire及L執行長召開會議，決議將正式啟動接替L執行長人選之相關程序，然而是否拆分總裁及執行長職位，尚未作最終決定。法媒分析，法國政府推動EDF全面國營化之背景，主要為歐洲目前面臨之能源危機以及馬克洪總統於本年2月宣布將於法國建造至少6 部 EPR 型核電機組 (歐洲第 3 代壓水型反應爐)之中期計畫。由於EDF改革將是大刀闊斧，因此擁有新領導人相當合乎邏輯。據悉，L執行長本人亦盼望加速國有化流程。

 

  • B總理說明，推動國營化將強化其於期限內執行宏遠目標之能力，為法國未來能源發展所不可或缺。然而，一般認為，EDF短期內需加速核能發電廠維修保養作業，否則恐將面臨來冬之電力短缺。基本上，馬克洪總統期許EDF在中期而言，可成為達成能源自主及新核能計畫之工具。巧合的是，B總理宣布此一重大政策時，歐洲議會甫通過由法國所支持，核能為推動零碳轉型必要能源之提案。

 

  • 考量EDF負債水準，本年冬季已進行30億歐元規模之資本結構重組，然而尚無法確保公司長期財務評比，亦不能保障其擁有低成本融資能力。法媒分析，國營化只是第一步，EDF領導階層需重新啟動重組計畫(先前命名為Hercule，後又改為Grand EDF計畫)，一方面與公會並未達成共識，另一方面與歐盟執委會之協商亦未果。基此，為讓國營化有利達成能源自主、提升競爭力等目標，需再區分核能及其他能源生產方式之界線，同時亦須為核能價格制定新的規範。新改革計畫將協調各利害關係人相關利益，終結負有公共服務使命的國營公司在證券交易所上市之矛盾困境。

 

  • 針對EDF百分之百國營化背後原因及此政策對法國電力市場之影響，法媒進一步分析如下：
  • 有助於穩定財務狀況及政府控管電價：目前核能電廠面臨困難及核電歷史優惠機制Arenh(由EDF以優惠價格賣電給其他電力供應商)擴大規模等，均將加重其財務負擔；國營化可令政府在面臨能源危機時，避免民眾能源成本大幅上漲。2022年初EDF暫停其稅前息前折舊攤銷前利潤(EBITA)及債務比率之預測，導致信評機構調降其評等。

 

  • 因應法國未來核能發展計畫：EDF融資需求龐大，2050年前建造14部(至少建造6部EPR及8部加選)核電機組規畫，將帶來投資金額高達500億歐元，然而各界普遍認為衡量EDF財務狀況並無法承受前揭計畫規模。

 

 

  • 推動國營化的成本：在總理宣布推動EDF完全國營化之後，EDF股價升高15%(然實際成交價格仍高於名目淨值約25%)；預計政府須自民間持股者收購股權占整體16%，金額約70億歐元。本年3月時EDF已增資31億歐元(每股6.35歐元)，無疑將成為未來收購股份權之參考指標。過去EDF股價曾高達32歐元，然而7月6日收盤價低於9歐元。

 

  • 推動完全國營化之模式：就技術層面而言，2種可能如下：(1)以國營化法進行推動，然而由於目前國民議會並未達成共識(執政黨及兩聯盟未占絕對多數席位)，過程恐將冗長且具不確定性；(2)於市場上收購少數股東之股權，需要時間較短，應是較好的選項。

 

  • 解決EDF經營上的兩難：本年5月L執行長向法國政府提出反對擴大Arenh規模之立場，因為由其最大股東(法國政府)要求以優惠價格售電給競爭對手，同時又要求需最大化利潤並給予股東最大分紅以符合社會利益，在邏輯上自相矛盾，亦影響EDF的績效表現。尤其，EDF需應政府要求，減少能源成本上漲對家戶之衝擊程度。

 

  • 對法國電力市場之影響：2021年歐盟執委會駁回EDF改革計畫Hercule，惟在目前歐洲能源危機背景下，法媒分析歐盟主管機關立場可望有所軟化。EDF重回國營化並不會改變電力市場結構，因為其餘替代性能源供應商仍會存在(且持續透過Arenh機制取得優惠電力)。統計指出，約67%法國民眾受惠於管制銷售電價，然而該機制在上路後15年，於2025年12月正式落日。因此，利害關係人已思考新的模式，俾提供高耗能產業所需之可靠且價格可預測的電力，並提供家戶具有競爭力的電價方案。

 

  • 然而，EDF的改革最終還需於法國國會通過相關法案，並獲歐盟執委會批准才能實施。

 

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